Jeffrey Smith, CEO của Starboard Value LP và Chủ tịch Papa John's International Inc.Brendan McDermid | Nhà đầu tư hoạt động thành công Starboard là một phần của tình huống xoay chuyển mà thường có thể tạo ra rất nhiều giá trị - khi một người sáng lập-CEO được thay thế bằng một CEO của công ty đại chúng có kỷ luật hơn và tập trung vào cổ đông hơn. Công ty: Green Dot Corp. (GDOT) Business. : Công ty là nhà cung cấp thẻ ghi nợ trả trước có thể nạp lại và dịch vụ xử lý nạp lại tiền mặt tại Hoa Kỳ. Giá trị thị trường: 1,8 tỷ USD (33,50 USD / cổ phiếu) Nhà hoạt động: Giá trị của Starboard Quyền sở hữu: 9,3% Chi phí trung bình: 26,39 USD Bình luận của Người hoạt động: Starboard có Vào ngày 3 tháng 2 năm 2020, Starboard đã báo cáo về một vị trí quan trọng trong Green Dot trong quá trình chuyển đổi lãnh đạo từ người sáng lập sang một CEO mới đang cố gắng đưa công ty lên cấp độ tiếp theo. Phía sau hậu trường: Starboard đã theo dõi cổ phiếu này trong một thời gian dài - nó đã biến động mạnh kể từ khi nó ra công chúng vào năm 2010 và gần đây nhất, cổ phiếu đã giảm từ mức cao từ 91,51 đô la vào tháng 9 năm 2018 lên 21,97 đô la vào tháng 12 năm ngoái do cạnh tranh gay gắt, tăng trưởng giảm tốc và thực thi kém, dẫn đến việc hạ thấp hướng dẫn liên tục trong bốn quý liên tiếp. Điều thú vị là công ty là chủ đề của một chiến dịch hoạt động vào năm 2016 của Harvest Capital Strategies, nơi Harvest đã thúc đẩy người sáng lập và Giám đốc điều hành, Steven Streit được thay thế và Harvest đã thành công khi có được hai trong số ba đề cử được bầu vào hội đồng quản trị. Streit, tuy nhiên, vẫn giữ được vị trí của mình. Đây là tình huống điển hình mà chúng ta thường thấy ở một công ty do người sáng lập điều hành, đặc biệt đối với Starboard. Trong những tình huống như thế này, có thể tạo ra rất nhiều giá trị bằng cách thay thế người sáng lập-CEO bằng một CEO của công ty đại chúng có kỷ luật và cổ đông hơn. tiêu điểm. Hai trở ngại đối với chiến lược đó là loại bỏ người sáng lập và tìm CEO phù hợp. Trong trường hợp này, tại thời điểm đầu tư của Starboard, khoản đầu tiên đã được hoàn thành và lần đầu tiên thứ hai đã có phần hiển nhiên. Vào ngày 31 tháng 12 năm 2019, Streit nghỉ hưu với tư cách chủ tịch, CEO kiêm giám đốc và đồng sáng lập / CFO, Mark Shifke đã từ chức. công ty. Vì vậy, phần khó khăn đã kết thúc trước khi Starboard thậm chí bắt đầu. Cơ hội đầu tiên để tạo ra giá trị là tìm được CEO phù hợp và Starboard chắc chắn sẽ tự đưa mình vào quá trình đó. Sự lựa chọn hợp lý là cựu Giám đốc điều hành NetSpend Dan Henry. Trong cuộc chiến ủy nhiệm của Harvest Capital vào năm 2016, Wall Street Journal đã đăng một bài báo phỏng đoán rằng Henry là ứng cử viên hàng đầu cho vai trò này nếu Streit bị loại bỏ. Trên thực tế, Henry đã mua 500.000 đô la cổ phiếu 'GDOT' sau khi chiến dịch của Harvest được công bố và nói rằng anh ta sẽ bán cổ phiếu của mình nếu Harvest không thể loại bỏ Streit. GDOT và NetSpend là những công ty rất giống nhau và Henry có thể làm được ở GDOT những gì anh ấy đã làm ở NetSpend. so với giá chào bán lần đầu ra công chúng. Ngày nay, hơn sáu năm sau khi bán NetSpend, Green Dot vẫn giao dịch dưới mức giá IPO 36 USD / cổ phiếu. Vào ngày 25 tháng 3 năm 2020, công ty thông báo rằng họ đã bổ nhiệm Dan Henry làm Giám đốc điều hành mới của mình. Khi một CEO mới được thuê, sẽ có thêm cơ hội để tạo ra giá trị. Công ty có thể tập trung vào các hoạt động của mình như một công ty độc lập và cân bằng các sáng kiến tăng trưởng, cải thiện tỷ suất lợi nhuận và tối ưu hóa phân bổ vốn. Vì vậy, có một số con đường chiến lược thú vị có thể được đánh giá cho công ty. Nếu Green Dot muốn khám phá một giao dịch mua bán, trước tiên nó có khả năng phải bán mảng kinh doanh tiền gửi của mình để nó không còn được quy định như một công ty mẹ của ngân hàng, làm cho hoạt động kinh doanh thẻ ghi nợ trả trước của công ty trở nên hấp dẫn hơn nhiều đối với nhiều người mua hơn. Một lựa chọn tốt hơn có thể là để công ty tiếp tục là một công ty nắm giữ ngân hàng, mang lại lợi thế hơn so với một số công ty cùng ngành và nó có thể khám phá các thương vụ mua lại tích lũy của riêng mình, bao gồm cả khả năng mua lại NetSpend nơi sẽ có rất nhiều sự hợp lực. chỉ đối thủ cạnh tranh thuần túy hiện là một công ty con nhỏ không phải cốt lõi của Global Payments. Dù công ty quyết định thế nào, đây là tình huống mà một cổ đông như Starboard có thể rất hữu ích trong việc mô hình hóa các cơ hội chiến lược và hoạt động khác nhau cho công ty để xem đâu là con đường tối ưu nhất cho giá trị của cổ đông. Giống như tất cả các tình huống trên Starboard, chúng tôi hy vọng họ đang tìm kiếm một số đại diện cho bảng ở đây, nhưng gần như không phải mức mà họ sẽ tìm kiếm nếu Streit vẫn còn kiểm soát. Ken Squire là người sáng lập và chủ tịch của 13D Monitor, một dịch vụ nghiên cứu thể chế về hoạt động của cổ đông, đồng thời là người sáng lập và Giám đốc danh mục đầu tư của Quỹ hoạt động 13D, một quỹ tương hỗ đầu tư vào danh mục các nhà hoạt động Các khoản đầu tư 13D. Cổ phiếu Green Dot được sở hữu trong Quỹ hoạt động 13D.
link này nha
Hài
đi đến laptop nghe bạn